В течение всего прошедшего года Банк России отражал влияние санкций на национальную финансовую систему, искусно балансируя между необходимостью содействовать структурным изменениям в экономике и контролировать уровень инфляции. Сначала регулятор резко увеличил ключевую ставку до беспрецедентных 20%, а затем довольно быстро начал смягчать свою денежно-кредитную политику.
Если после экстренного повышения ставки в 2014 году Центробанку требовалось более двух лет для коррекции политики, то в этом году процесс занял всего несколько месяцев — чуть более трех. В настоящий момент ключевая ставка установлена на уровне 7,5% годовых, что на два процентных пункта ниже февральского показателя, действовавшего до введения санкций.
Хотя официальный тон Банка России по-прежнему нейтрален и не дает четких ориентиров по дальнейшим действиям, глава регулятора Эльвира Набиуллина впервые с лета вновь выразила уверенность, что дальнейшая динамика ключевой ставки будет направлена не только на достижение целевого уровня инфляции в 4%, но и не будет мешать продолжению структурных преобразований в экономике. На этом фоне опрошенные эксперты…