Рост российской экономики вероятнее всего удержится в положительной зоне в течение 2017 года, чему будут способствовать несколько обстоятельств. Поначалу смягчение денежно-кредитной политики со стороны ЦБ разрешит поддержать кредитную активность.
Не считая этого стабилизация цен на нефть и снижение оттока капитала в 2016–2017 годах могут предоставить больше возможностей для восстановления инвестиций. При ценах на нефть на уровне $55–60 за баррель рост ВВП может достичь 1,5%, в то время как откат к уровням $45–50 за баррель даст слабый положительный рост на уровне 0,3–0,5%. В аспектах низкого экономического роста вряд ли можно рассчитывать на существенное увеличение потребительских расходов и реальных доходов населения.
Основными положительными факторами для доходов населения в текущем году станут укрепление рубля, снижение инфляции и направление доп доходов бюджета на финансирование социальной сферы.
В целом за 2017 год можно ожидать выхода динамики российского ВВП в положительную зону, снижения инфляции менее чем до 5% и укрепления рубля на фоне грядущего снижения оттока капитала по сравнению с уровнями последних нескольких лет. Начало года, которое ознаменовалось пробитием уровня в 60 рублей за бакс, чревато повторением сезонной картины укрепления рубля в первой половине года, которая наблюдалась последние несколько лет.
При достижении $60 за баррель по стоимости на нефть и сохранении положительных тенденций в потоках капитала рубль может показать укрепление до 55 рублей за бакс в первой половине года. В 2017 году главным макроэкономическим вызовом для Рф может стать исчерпание Резервного фонда — по крайней мере непосредственно таков базовый сценарий, заложенный Министерством средств в бюджет-2017.
Сохранение экономных дисбалансов потребует расширения источников финансирования экономных разрывов. Договоренности со странами ОПЕК, которые также испытывают экономные трудности, были нацелены в том числе и на смягчение экономных заморочек стран — экспортеров нефти.
На данный момент в фокусе внимания 2017 года будет способность этих стран соблюдать свои квоты/обязательства — исторически странам ОПЕК чрезвычайно тяжело давалось поддержание дисциплины.
Другим основным фактором для российской экономики будет денежно-кредитная политика ФРС — ужесточение риторики и планы повысить главную ставку до 3-х раз в течение 2017 года делают угрозы возвращения завышенной волатильности на развивающиеся рынки. В этих аспектах российский Центробанк будет действовать осторожно при снижении своей основной процентной ставки — в 2017 году быть может ее снижение на 1,0–1,5 процентных пт, что приблизительно соответствует размеру снижения ставки в 2016 году.
Так по какому же сценарию пойдет экономическое развитие в 2017 году?
По сценарию посткризисного 2010 года, когда рост на уровне 4% практически всеми был расценен как горькое разочарование по сравнению со взрывным ростом посткризисного 1999 года?
Или текущий год станет продолжением картины 2015–2016 годов, когда вопреки предсказаниям о скором восстановлении экономики российский ВВП продолжал «нырять» вниз под влиянием неблагоприятной внешной конъюнктуры? На данный момент положительное начало нового года на валютных рынках (в отличие от прошедших нескольких лет) дает надежду на некий промежуточный сценарий, при котором рост не превосходит 1%, оставаясь тем паче чрезвычайно уязвимым к внешним шокам.