«Возросла уверенность в устойчивости положительных тенденций в динамике инфляции. Темпы роста потребительских цен оказались ниже, чем прогнозировалось, — следует из пресс-релиза ЦБ. — Годовая инфляция стабилизировалась на уровне 7,3%, месячная инфляция с учетом сезонности в годовом выражении — около 5%. Улучшение черт экономической активности происходит при сохранении слабого потребительского спроса и высокой нормы сбережений, не создавая повышающего давления на потребительские цены».
Как указано в сообщении регулятора, инфляционные ожидания населения и бизнеса продолжают снижаться.
«Ситуация на мировых товарных рынках складывалась более благоприятно, чем ожидалось, что внесло вклад в снижение инфляции через динамику курса рубля и цен на продовольствие (влияние данных обстоятельств имеет временный характер и будет снижаться, что учитывается при формировании прогноза инфляции), — констатирует ЦБ. — Регулируемые цены и тарифы будут проиндексированы в июле в соответствии с заявленными планами и в меньшей мере, чем годом ранее.
В дальнейшем темпы роста потребительских цен продолжат снижаться, в первую очередь под влиянием ограничений со стороны спроса.
Банк Рф снизил прогноз по инфляции на конец 2016 года до 5–6%. С учетом принятого решения и сохранения текущей направленности денежно-кредитной политики годовая инфляция составит менее 5% в мае 2017 года и достигнет целевого уровня 4% в конце 2017 года».
ЦБ отмечает, что «позитивные тенденции в экономике не сопровождаются усилением инфляционного давления». «Данные о динамике ВВП в I квартале 2016 года, а также макроэкономические свойства за апрель подтверждают повышение стойкости российской экономики к колебаниям цен на нефть, — указал ЦБ. — Продолжается развитие действий импортозамещения и расширения несырьевого экспорта, наметились доп зоны роста в промышленном производстве.
Угрозы того, что инфляция не достигнет целевого уровня 4% в 2017 году, снизились».
Традиционно, приводя аргументы по поводу основной ставки, ЦБ ориентируется на уровень инфляции (в годовом выражении — 15,8% на август 2015 года).
Но в пансионате «Бор» на встрече с топ-менеджерами банков РФ в феврале прошедшего года регулятор констатировал, что подход к основной ставке не является чисто «инфляционным». ЦБ принял три ориентира для конфигурации ставки: курсовая стабильность, инфляционное таргетирование, поддержка экономики, заявила тогда председатель ЦБ Эльвира Набиуллина.
До текущего заседания совета директоров Центробанк не менял уровень основной ставки (11% годовых) с осени 2015 года. После того, как 15 декабря 2014 года основная ставка взлетела слету на 6,5 п. п — с 10,5% до 17% годовых, мегарегулятор попеременно понижает этот показатель.
Уже 30 января 2015 года он уменьшился на 2 п. п. — до 15% годовых.
13 марта ЦБ снизил ставку до 14% годовых, 30 апреля — до 12,5%, 15 июня — до 11,5%, 31 июля — до 11%. 11 сентября, 30 октября, 9 декабря, 29 января, 18 марта, 29 апреля ЦБ оставил ставку неизменной (на уровне 11% годовых) — «учитывая сохранение важных инфляционных рисков». Как раньше писали «Известия», у Центробанка было два варианта: символически снизить ее или кинуть ставку неизменной.
Председатель совета директоров МДМ Банка Олег Вьюгин (раньше работал в ЦБ, Минфине), предполагал, что Центробанк пойдет на символическое снижение основной ставки (на 0,25 п. п), чтобы «дать позитив рынку». Олег Вьюгин отмечал, что банки в своей депозитно-кредитной политике уже не ориентируются на уровень основной ставки, а глядят на политику конкурентов.
Не считая того, по словам председателя совета директоров МДМ Банка, инфляционные ожидания снижаются.
Аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай ожидал даже более существенного снижения основной ставки — на 0,5 п. п., до 10,5% годовых. — Данные по инфляции оказались неожиданно положительными, цены на нефть растут, а рубль укрепляется, — указал Денис Порывай.
— Не считая того, Федрезерв вряд ли повысит ставку в июне-июле 2016 года. На данной неделе в 1-ый раз с октября 2015 года стоимость за баррель марки Brent превысила $50, а рубль вырос с начала года более чем на 10%, по оценке Bloomberg.
По данным компании «инФОМ», инфляционные ожидания россиян упали с 8,55% в марте до 8,5% в апреле 2016 года. По мнению ЦБ, этот показатель всё еще находится на завышенном уровне, «особенно с учетом текущей инфляционной динамики».
Как указывает регулятор, в 2013 году при аналогичном росте цен уровень инфляционных ожиданий был существенно ниже.
В Бинбанке выступали за сохранение основной ставки на уровне 11% годовых.
— Инфляционные ожидания пока остаются на относительно высоком уровне, — поясняла основной аналитик Бинбанка Наталья Ващелюк.
— Согласно опросам, оценка будущего уровня инфляции выше, чем цель ЦБ на конец 2017 года (4%), соответственно для корректировки инфляционных ожиданий ЦБ старается повысить уровень доверия к проводимой политике, увеличивать уверенность в приверженности курсу на снижение инфляции и проводит умеренно твердую денежно-кредитную политику. Не считая того, пока нет определенности по чертам экономной политики в среднесрочной перспективе: нежели экономная политика будет мягкой, ЦБ должен сохранять твердость монетарной политики.
По словам Натальи Ващелюк, снижение недочета ликвидности в банковской системе приводит к тому, что ставки на денежном рынке колеблются не у верхней границы (12%), как раньше, а около середины процентного коридора (11%). — Ставки по более «длинным» инструментам также снижаются, в итоге денежно-кредитные условия смягчаются даже при неизменной ставке, — указала Наталья Ващелюк. — Пока непонятно, сохранятся ли пригодные условия для грядущего снижения инфляции.
Более того, есть риск появления временных обстоятельств, которые вызовут ее ускорение (например, рост глобальных цен на продовольствие, плохой сбор и т. д.). Основной экономист Муниципального рейтингового агентства Максим Васин указал, что половина аналитиков ждала снижения основной ставки.
— Согласно данным по инфляции, уровень потребительских цен уже давно растет темпами ниже уровня основной ставки, таким образом, решение было ожидаемо, — объяснил Максим Васин.
— В дальнейшем, может быть, курс на снижение ставки продолжится, хотя инфляционные и валютные угрозы по-прежнему сохраняются, а перехода экономики к восстановительному росту после рецессии пока не наблюдается.
Основным фактором в динамике экономики продолжит оставаться ситуация на нефтяном рынке и на товарных рынках в целом.
Во многом эта ситуация определяется стабильностью роста экономики в Китае и действиями огромных нефтедобывающих стран По мнению представителя Бинбанка, ЦБ пойдет на снижение основной ставки во 2-м полугодии 2016 года. По данным бизнес-ассоциаций «Деловая Россия» и «Опора России», слету после роста основной ставки ЦБ с 10,5 до 17% годовых в декабре 2014 года ставки по кредитам для огромного бизнеса взлетели с докризисных 14–16% до 30% годовых, для малого и среднего бизнеса — с 12–16% до 25–34% и остаются на сопоставимом уровне, несмотря на снижение основной ставки.
По розничным потребкредитам ставки находятся на уровне 30% годовых (докризисный: 18–20% годовых). — Чтобы кредитные ставки возвратились к докризисному уровню, основная должна быть ниже 10% годовых, — говорит прошедший зампред ЦБ, а на данный момент завкафедрой фондовых рынков и валютного инжиниринга РАНХиГС Константин Корищенко.
Основная ставка на текущий момент является основным инвентарем денежно-кредитной политики ЦБ. По ней регулятор финансирует банки — она так или по другому влияет на ставки по кредитам и депозитам всей банковской системы.
Исходя из убеждений валютных курсов повышение основной ставки ведет к снижению спекулятивного давления на рубль и позволяет ослабить его девальвацию. Напротив, снижение ставки, традиционно, способствует созданию доп спроса со стороны банков, получивших дешевые рубли от ЦБ, на иностранную валюту.
: ЦБ взял курс на оптимизм